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鋼鐵去產能再進一步Q345B無縫管價格新一輪上漲可期


更新時間:2017/3/9

 近日,按照兩會政府工作報告和國家發改委專題新聞發布會內容,去產能仍然是供給側結構性改革重點任務之首。
  對此,行業人士普遍預期,今年供給端去產能有望朝著實質性方向更進一步,尤其是地條鋼產能將在上半年徹底清除,對市場供應將會形成實質影響,3月中下旬Q345B無縫管價格繼續上漲的可能性依然較大。
  3月5日,今年政府工作報告明確指出,“今年要再壓減鋼鐵產能5000萬噸左右,退出煤炭產能1.5億噸以上。同時,要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上,以防范化解煤電產能過剩風險,提高煤電行業效率,為清潔能源發展騰空間。”
  3月6日,十二屆全國人大五次會議新聞中心舉行記者會,邀請國家發改委領導就“經濟社會發展與宏觀調控”的相關問題回答中外記者的提問。其中,去產能方面重點強調,2017年Q345B無縫管去產能目標5000萬噸左右,明年還要繼續去產能。
  相關概念股:
  常寶股份:油氣管不景氣導致業績下滑,油價回暖&擬收醫院打開未來空間
  公司公布2016年年報。同時向全體股東每10股派發現金紅利10元(含稅),并以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。
  受油氣管不景氣的影響,公司2016年收入和業績雙雙下滑。公司2016年實現營業收入22.05億元,同比降低24.56%;實現歸母凈利潤1.10億元,同比下降46.77%。公司收入和業績降幅顯著的主要原因在于前期油氣價格下跌明顯導致公司油氣開采用管部分下滑明顯:油氣管2016年營收6.52億元,毛利率12.19%,同比分別下降59.69%和10.14%。
    Q345B無縫管表現不俗,堪稱業績和收入擔當。雖然油氣管不景氣,但是公司的另一拳頭產品鍋爐管2016年的表現卻頗為不俗。營業收入和毛利率同比分別增長14.20%和2.57%,接單能力進一步增強,競爭優勢進一步鞏固。
  三費管控良好,健康報表為公司后續發展提供助力。公司銷售費用和管理費用繼續保持下降趨勢,財務費用也繼續保持為負。此外,公司資產負債率只有20%,現金近14億,健康的財務報表為公司后續發展提供了助力。
   擬收購醫療產業,為后續發展打開想象空間。公司之前公告擬收購什邡二院、洋河人民醫院(90%)和瑞高投資,既可以對沖傳統業務的周期性波動,還可以提升估值水平,為公司后續長遠發展也打開了廣闊的想象空間。
   預計公司2017-2019年歸母凈利潤為1.52億元、2.36億元和2.84億元,EPS為0.38元、0.59元和0.71元,對應目前PE分別為38倍、24倍和20倍。
   *ST八鋼:多方面原因促成全年扭虧
   公司發布2016年業績預告,預計2016年實現歸屬上市公司股東凈利潤約為2000萬元,上年同期虧損25.1億元。報告期內EPS約為0.03元,單季度EPS分別為-0.58元、0.17元、-0.31元、0.75元;
   多方面原因促成全年扭虧:除了2016年行業基本面復蘇因素帶動盈利回升,以及公司嚴控成本因素外(期間費用同比下降約1.6億元,同比降幅約12%),還有三方面原因促成公司全年成功扭虧:債務重組收益:公司對自身及全資子公司南疆鋼鐵的應付款項開展清理工作,就相關債務與債權人簽署債務重組協議。債務重組收益1.12億元計入營業外收入(其中2279.54萬元已分別計入公司半年度報告及第三季度報告);
   政府補助:公司收到財政部撥付的中央企業2016年工業企業結構調整專項獎補資金1.3億元,增加報告期內非經常性收益約0.95億元;
   剝離虧損資產:公司以30.07億元將持有的全資子公司南疆鋼鐵100%股權轉讓至控股股東八鋼公司,截止到2016年1-10月南疆鋼鐵虧損-4.9億元,2016年12月28日南疆鋼鐵工商登記變更手續辦理完畢,公司不再持有南疆鋼鐵股權。通過此次關聯交易,將虧損資產從公司剝離,過渡期間虧損由控股股東承擔,降低公司面臨的經營風險和暫停上市風險。
   投資建議:Q345B無縫管行業基本面企穩將帶來盈利持續改善,多方原因促成扭虧,剝離虧損資產有利于改善公司財:務狀況、提升盈利能力。預計公司2016、2017年EPS分別為0.03元、0.05元。
   首鋼股份:托管資產增利+制造業景氣,全年業績低位修復
   首鋼股份發布2016年年度業績預告,預計全年實現歸屬母公司凈利潤3.50億元~4.50億元,按最新股本計算,2016年EPS為0.07元~0.09元,經過追溯調整,2015年同期EPS為-0.21元。據此推算,4季度公司歸屬母公司股東凈利潤2.13億元~3.13億元,按最新股本計算,對應EPS為0.04元~0.06元,環比增長77.10%~160.18%。
   托管資產增利+制造業景氣,全年業績低位修復:京唐Q345B無縫管資產成功注入至公司后,公司鋼材產能提升至1720萬噸,公司產品結構以熱軋、冷軋為主,2015年熱軋、普冷和硅鋼產量分別為683萬噸、718萬噸和132萬噸,公司屬于典型板材類鋼企。2016年公司經營業績成功扭虧為盈,并創2011年以來歷史新高水平,主要源于托管資產增利疊加板材下游制造業整體復蘇。
   具體來看,公司與京唐鋼鐵于2016年開始共同托管集團鋼鐵板塊資產,此項托管業務2016年增厚公司利潤總額3.60億元,在考慮所得稅率25%及母公司股東權益占比基礎上,測算集團資產托管業務2016年增厚公司歸母凈利潤約2.65億元,占全年盈利比重約58.89%~75.71%,因而資產托管盈利成為公司2016年業績大幅改善的主要原因;此外,制造業領域整體景氣回升格局下,全年板材價格指數均值同比上漲18.34%,增速明顯高于長材11.74%價格漲幅,2016年考慮原材料存貨周期的熱軋和冷軋產品噸鋼估算毛利均值同比分別提升422和412元/噸,顯著優于同期螺紋鋼毛利增量207元,公司作為板材類鋼企,自然更受益于板材相對強勢行情。同時,公司積極調整產品結構、減員提效、降本增收也助力公司全年盈利空間上行。
   非經營性盈利+制造業景氣延續,4季度盈利大幅改善:公司4季度盈利大幅增長應源于托管資產增厚利潤以及制造業領域景氣延續。一方面,托管費用或集中年底支付導致4季度非經營性盈利顯著增加;另一方面,4季度板材下游制造業景氣程度仍處于高位,板材價格指數均值同比上漲70.08%,由此帶動板材成本滯后一月估算毛利均值同比增加709元。
   優質資產注入持續可期:由于目前集團資產證券化率仍然偏低,并且公司是集團境內唯一上市平臺,隨著首鋼集團鋼鐵資產遷鋼、京唐鋼鐵注入上市主體之后,集團借助公司實現資產證券化預期由此打開,未來仍然不能排除集團其他資產再次注入的可能性,公司的上市平臺價值或將由此凸顯。
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不銹鋼無縫管
Q345B無縫鋼管
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